曹清华

1月22日，国务院办公厅发布《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》，小区配套幼儿园移交当地教育行政部门后，应当由教育行政部门办成公办园或委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼儿园。按照通知要求，对于已经建成、需要办理移交手续的，原则上于2019年6月底前完成，到2020年普惠性幼儿园覆盖率要达到80%。

（一）扣非净利增速现企稳迹象，营收增速小幅回落为排除非系统性干扰，我们在统计中剔除部分异常值。考虑到个别企业受非经常性损益或非系统性事件影响业绩变动较大，会对整体业绩分析造成干扰，因此我们剔除了部分业绩异动企业，包括中兴通讯、苏宁易购、分众传媒、宁波东力（维权）、鸿利智汇、坚瑞沃能、温氏股份、乐视网（维权）、雏鹰农牧、国际医学、天山生物（维权）、华信国际、暴风集团、金洲慈航、*ST神城（维权）、东方园林、华灿光电、神雾环保（维权）、华映科技、北新建材、光线传媒、ST康美（维权）、领益智造、*ST信威。若无特殊说明，本文中所有数据均在剔除上述企业后进行统计分析。

本轮操作的本质是加强版“缩短放长”，期限拉长有利于维持利率水平低位运行，这与16年的缩短放长去杠杆不同，而是为了在避免短端利率过低的同时稳杠杆。央行流动性投放特征由2017年上半年的“缩长放短”向2017年下半年的“缩短放长”转型，这一转型背后是央行对资金利率的调控，长期流动性的投放有利于压降资金利率。2018年“缩短放长”特征从2017年的逆回购期限调整向全口径流动性投放期限调整转变，流动性投放锁短放长特征明显，MLF和降准成主要手段。再看2018年下半年以来的暂停公开市场操作甚至正回购操作，实际上是一个加强版的“缩短放长”操作。期限的拉长意味着央行通过大量投放长期流动性，以压低货币市场利率（DR/R）等短端利率，以及同业存单和货币基金利率。

2015年1月起，彭某、何某在所实际控制的公司和项目均无收益产出，且共计有1亿余元资金无法兑付的情况下，以并不存在的江苏龙潭湖农业生态园项目为名，以最高达35%的利息为诱饵，陆续向社会不特定群众非法集资1.8亿余元。而吸收来的资金被彭某、何某用于填补之前的资金缺口以及个人挥霍。

因为有了微信红包就有了支付手段，有了支付手段，当一个大妈请隔壁大妈一起来拼多多团购买东西，你砍一刀我砍一刀，她就从拼多多学会了网购，然后又可以转移到天猫、淘宝，这是一个非常有趣的现象。很多人会觉得拼多多跟天猫、淘宝是对手，大家可以换一个角度，我觉得它们竞争之下，大概率的结果是那些线下的商场、店铺会出很大的问题。

行文至此，也让楼市资本论想到一个经典的故事：三个人坐电梯，一个在电梯里跑步，一个在电梯里撞头，还有一个在坐俯卧撑。等电梯到了摩天大楼顶层，有人问，你们怎么上来的？一个说我跑上来的，一个说我撞头上来的，一个说我做俯卧撑上来的。▲黄伟之子黄立程